万家货币：2007年第4季度报告 |
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| 发布时间：【2008-1-21 23:02:00】 来源: |
四、管理人报告
1、基金经理（或基金经理小组成员）简介
基金经理：张旭伟，男，复旦大学经济学硕士，曾在招商证券股份有限公司从事投资管理、在
东方证券有限公司从事固定收益投资工作，在东吴基金管理有限公司担任基金经理助理，2006年2
月加入万家基金管理有限公司。
基金经理助理：翁锡赟,男，1977年生。复旦大学经济学硕士，数学和金融学双学科背景，4年
证券从业经验。2003年8月入兴业基金管理有限公司，任首席交易员兼债券研究员。2006年12月加
入万家基金管理有限公司，任货币基金经理助理。
2、报告期内本基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管
理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和
运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋取最大利益，没有损害基金持有人
利益的行为。
3、报告期内的业绩表现和投资策略
2007年四季度，宏观调控继续紧缩，股票市场跌幅较大，债券收益率曲线变平。由于受到新股
申购资金分流和央行紧缩措施的双重负面冲击，货币市场利率连续上行。期间央行继续出台紧缩的
货币政策措施，三次上调存款准备金率并完成年内第六次加息。紧缩力度加大，但央行收紧流动性
主要是对冲过剩的资金，并没有导致资本市场资金缺失，资金主要流动向股票一级市场和中长期债
券。投资者对于股市的风险意识加强，大量资金囤积于一级市场，导致申购新股的资金量不断创出
新高，同时也导致货币市场回购利率大幅波动；连续发行的特别国债收益率保持平稳，表明市场对
长期债券的配置需求在增加。
本基金的基金份额在四季出现大幅增长，为此继续增加盯住SHIBOR的浮息债券的配置，这一策
略颇为有效地适应了货币市场利率的连续上行。流动性管理仍然是基金日常投资管理的首要目标。
期间新股发行频繁，导致回购利率有规律地大幅起落，本基金也借机完成了套利交易。截至年末，
基金净值增长率达到3.94%，略高于业绩比较基准。
2008年，政府决策层明确了宏观调控将防止出现过热的经济增长和明显的通货膨胀，将实行从
紧的货币政策和稳健的财政政策。我们判断2008年宏观经济表现出高增长高通胀的迹象，但GDP和
CPI涨幅很可能呈回落趋势，因此尽管货币政策"从紧"，但对过度调控的担心也将伴随。我们判断
2008年加息空间有限，收紧流动性+人民币升值将是货币政策的主要操作模式：通过收紧流动性来
抑制信贷增长，通过加大人民币升值力度来防止全面通胀的出现。2008年，中国债券市场面临较为
确定的好转。2008年一季度，几乎可以确定央行将继续出台紧缩措施。本基金通过债券配置保持较
高流动性和较强的融资能力，通过大盘新股IPO时的逆回购获取超额收益。2008年申购新股的政策
存在调整的可能，因此随时调整套利交易的策略。部分投资者在申购新股和申购货币市场基金之间
进行频繁转换操作，在一定程度上损害了其它基金份额持有人的利益，也为投资管理带来不利的影
响。一方面本基金实行对大额申购的限制措施，另一方面我们仍采取相应的买券和卖券策略，即遇
有巨额申购时买入流动性高的债券，待其短暂停留后赎回时再卖出相应的债券。
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