预测五大收购结果
■微软联合新闻集团共同收购雅虎
利：微软的网络业务一直处于亏损状态，迫切需要掌握雅虎的巨大业务范围，雅虎是目前世界上业务范围最大的网络公司。微软可能会提高收购报价以同雅虎达成交易，并且从新闻集团那里得到更多的资源。雅虎最终将从微软那里得到一个更高的令投资者满意的价格。
弊：新闻集团和微软公司也许不能好好合作。微软可能不会获得所需的竞争优势，反而会在与谷歌的竞争中受到拖累。
■雅虎拒绝微软收购，与美国在线合并
利：合并后的公司价值将超过两家公司独立时的价值之和。合并后的公司将拥有最多的即时通讯用户、最强大的新闻网站、领先的商业网站以及流行的技术博客。获得时代华纳的现金投资后，雅虎就可以回购部分股票，提升股价。
弊：两家公司合并后的协同增效作用也许不会如预期那么大。两家公司在收入战略上似乎都不稳定。
■微软收购雅虎与AOL合并后的公司
利：将雅虎和微软的用户与广告网络结合在一起，也许可以将谷歌拉下市场第一的宝座。而且，软件巨人还可以控制整个即时通讯市场，创造一种新的互用性，激发更多的创新技术以及大幅提高收入。
弊：如果收购的对象是雅虎与美国在线合并后的新公司，微软就必须支付更高的价格，收购之后的整合过程也将更加复杂。
■微软放弃对雅虎的收购
利：雅虎可以保持独立运营，避免被微软收购。
弊：雅虎的股价肯定会一落千丈，因为它的资产将失去令人垂涎的价值。虽然雅虎可能仍然会与美国在线合并或者与谷歌展开网络广告合作，但是交易的条件肯定不会令杨致远和投资者满意。
■雅虎保持独立，但扩大与谷歌的合作
利：雅虎与谷歌合作肯定可以提高雅虎的收入，从而提高雅虎的股价和股东价值。
弊：雅虎如果想与谷歌展开更宽泛的合作，肯定会受到反垄断监管机构的审查，而且很可能会被监管机构否决。微软已经开始游说政府反对这样的合作。
（编辑：王志远）
记者观察
主角的烦恼：时间不等人
雅虎和微软最新的财报公布时间仅差三天，而戏剧性正是在此。当雅虎糟糕的财报公布后，让人感觉微软收购雅虎简直就是在扮演一个“救世主”的角色。而三天后微软疲软的业绩曝光后，人们又立刻觉得微软简直就是为了掩饰自己的意图正在上演一出“欲擒故纵”的大戏。
微软CEO鲍尔默和CFO克里斯·里德尔最近唱起了“红白脸”，一个说“如果双方不能就收购价格达成共识，那么微软准备好放弃收购雅虎”；一个说“如果雅虎不尽快与其进行协商，本周将向雅虎发起敌意收购”。在自相矛盾中显示了微软收购雅虎的急切心情。
时间到底在不在微软一边？微软CEO鲍尔默上周在出席一个意大利举行的科技会议上发表针对收购雅虎的计划。他表示如果收购时间拖得过长，那么“微软已经做好了放弃收购雅虎的准备。虽然微软认为继续快速发展并能带给谷歌一定威胁的最好方法就是并购雅虎，我们也很希望可以达成交易，但是如果事与愿违，我们也将继续前行。时间就是金钱”。
但是实际上，雅虎财报暴露了时间确实不在雅虎一边。上周二，雅虎公布了第一季度的财报。财报显示，雅虎第一季度营收为18.18亿美元，尽管净利润高达5.42亿美元，比去年同期的1.42亿美元猛增282%，但是主要是受惠于阿里巴巴IPO（初次公开售股）带来的4.01亿美元收益。雅虎是阿里巴巴的第一大股东。
互联网独立分析师秦川对记者表示，“雅虎第一季度财报显示其利润惊人增长的事实只能证明，雅虎作为阿里巴巴的大股东拥有很好的投资眼光，而不能证明现有雅虎的业务模型能够支撑其在互联网业务上独立运作，并且快速增长”。
在雅虎发布第一季度财报后，公司首席执行官杨致远在回答分析师质询的会议上称，任何交易都在他的考虑范围之中，包括将雅虎出售给微软。这表明雅虎并不排除接受微软收购交易的可能，但是他希望可以获得一个高于微软提出的每股31美元的价格。投资人则显得非常悲观。来自华尔街的分析师迈克尔·克莱顿表示，“雅虎已经错过向投资者证明自己盈利能力的机会，微软提价收购的可能性微乎其微”。
但是当人们一致看好微软可以以低价收购雅虎之时，微软的业绩在上周五公布了。微软新一季度净利润重挫11%。其赖以起家的操作系统销售更是下降24%至40.3亿美元。关键领域——微软在线服务部门继续赤字，亏损额增加至2.28亿美元。而这个领域正是微软通过并购雅虎期望壮大的。美国《财富》杂志在看了微软的财报一针见血地指出“微软绝对需要雅虎”。
这就产生了一个绝对奇怪的现象。两家公司都没有拖下去的理由以及时间，但是两家公司都不愿在收购金额上做出任何妥协。
“我们倒是愿意微软赶快进行恶意收购，如果真的收购行为泡汤的话，那么对于两家公司的股价都是一场灾难。”华尔街分析师迈克尔·克莱顿在接受媒体访问时强调。 |
