对于现存的最后一只认沽权证——南航JTP1（580989，以下简称“南航认沽权证”）来说，上周的持有者可谓欣喜若狂，股价从0.3元附近用仅仅5天的时间便涨至近0.9元，涨幅近200%，再度演绎了认沽权证的末日狂欢。对于这最后一只认沽权证，曾有若干家创新类券商对其创设出近10倍的创设权证，而从目前的走势看，正是败也萧何、成也萧何。

　　巨额创设

　　决定未来走势

　　原本14亿份的南航认沽权证，最高时曾被创新类券商创设至135.48亿份，截至5月18日收盘时，南航认沽权证存量达122.41亿份。也就是说，投资者买到的9份认沽权证中，便有近8份来自券商创设，仅有1份是原本的认沽权证。正是由于这个原因，导致了南航认沽权证的走势明显较其他认沽权证更弱，至5月23日，南航认沽权证最低报0.305元。

　　败也萧何，成也萧何。正是由于创新类券商在最近几天大量买入并注销了南航认沽权证，从而也导致了其股价从0.3元涨至近0.9元，从附表中可以看出，5月19日至30日，创新类券商共注销南航认沽权证创设权证75.41亿份，相当于南航认沽权证进行了10股缩股为3.84股。如果未来剩余的南航认沽权证还要继续注销，那么其流通份数仍将继续下降。

　　中信建投分析师孙鹏表示，如果事实如此，那么南航认沽权证的价格仍将有可能上涨。

　　为何注销

　　南航认沽权证

　　从创设权证的规则来看，如果券商并不注销自己创设的权证，而是持有到期为持有人提供行权服务，这是规则允许的。如果这样，创新类券商的创设权证将可以按照零成本注销，因为南航认沽权证的内在价值一直为零。对此，孙鹏预计不会有投资者持有认沽权证行权。

　　也就是说，只要券商愿意，他完全没必要注销南航认沽权证的创设权证，持有到期或者在最后一日按照0.01元以下的价格买回南航认沽权证都是更为划算的办法，而这么多券商同时采取了相同的看似最为愚蠢的做法，这表明在南航认沽权证的背后，还有很多不为人知的事情。正是这些事情，导致了南航认沽权证的奇怪走势。

　　注销悬疑

　　触发创设潜规则

　　“是不是创新类券商联合做一次末日轮行情？”一位基金经理表示。从语气来看，这位基金经理自己也知道这种可能微乎其微。

　　按照常理，如果庄家要做一轮行情，目的都是要在高位把筹码出给别人，而现在却是创新类券商在疯狂买回南航认沽权证并注销掉，就算炒高了价格，那么最终将能获得什么好处？

　　“从走势来看，南航认沽权证更像是被逼仓，创新类券商正在以一种自杀式的方式买回南航认沽权证，而不考虑自己买入的东西是否值这个钱。”孙鹏表示。

　　同样奇怪的事情早在1月23日就已经出现，随着齐鲁证券创设了最后一笔南航认沽权证之后，便再也找不到新的创设权证，是创设不再划算，还是创新类券商的“觉悟”集体提高？一位业内人士表示，真正的原因并不清楚，但从目前的走势来看，当时创新类券商停止创设是明智的，否则当初以0.5元卖出，现在还要用0.9元甚至更高的价格买回。

　　对此，有专业人士表示，也许创设权证本身存在着一些潜规则，谁创设的谁最后要买回，不能让认沽权证最后死得过于难看，即使不能摆脱最终归零的命运，也要让它有一个漂亮的末日狂欢。

（编辑：横艾）